事件
   
公司3月27日晚间公告: 2017年年报:营业收入2,287,703,748.99元,同比增长95.48%;归属于公司普通股股东的净利润为241,926,722.57元,较上年同期增长150.83%;扣非净利润为222,881,824.91元,同比增长151.33%。
   
年报业绩增长150.83%,公司2017年产品结构拆分中,主要营收占比如下:
   
(1)北斗高精度业务收入527,073,531.79元,占营业收入比重23.04% 同比增加58.6%;
   
(2)北斗移动互联业务收入717,904,828.81元,占营业收入比重31.38% 同比增加52.49%;
   
(3)时空信息服务业务收入384,672,217.08元,占营业收入比重16.82% 同比增加46.86%;
   
(4)通导一体化业务收入567,651,686.84元,占营业收入比重24.81% 同比增加100%; 根据业绩预告公告,2017年,公司实现营业收入2,287,703,748.99元,较2016年同期营业收入1,170,283,594.44元,上升95.48%,北斗高精度、北斗移动互联、时空信息和通导一体化业务均获得了较好的发展。随着公司在上述业务方向上产业布局的进一步完成,公司各业务板块的竞争力不断加强,产业布局逐渐完善,公司业务将实现快速增长。预计2018年,公司业绩将进入快速发展阶段。
   
强化北斗高精度业务全产链布局,带动业务发展与市场占有率提升。
   
首款四通道GNSS宽带射频芯片“天鹰”支持现有及未来计划发布的所有卫星星座与频点。公司在获得高精度产品核心竞争力的同时,聚焦行业应用市场,在高精度领域采取全产链布局的业务发展策略,强化测量测绘、精准农业等规模化市场的国内、外资源布局,同时带动北斗高精度芯片、板卡、天线核心技术和市场的发展。在同时公司高精度产品应用能力进一步强化,公司测量测绘产品线2017年实现了较大的业绩增长,新推出的测量测绘产品已超越和领先竞争对手,未来将带动在该领域的业务不断取得优势和市场占有率。
   
完善移动互联时空信息“云+端”解决方案,移动终端规模化效益初见成效。
   
公司北斗移动互联业务取得了较大的突破,利用时空信息技术,不断完善移动互联时空信息“云+端”应用领域的解决方案,在公共安全、民用航空、移动互联终端等领域取得了较好的进展。以软件和系统带动硬件终端的规模化应用,已初见成效。公司移动终端产品线不断完善,目前公司拥有国际领先的手持、车载移动终端和加固型平板设备的研发和生产能力,覆盖公共安 全、电力、金融、国土、城市管理等几十个行业领域,具有较大的发展空间,特别是海外市场具有较大的发展潜力。
   
超20亿自组网产品订单成利润增长点,北斗行业领域不断渗透。
   
2017年公司在通信导航一体化方向取得了超过20亿的自组网产品订单,对公司业务形成了强有力的支持。通过在北斗高精度时空信息应用技术的不断拓展,以及与物联网、大数据、云计算、人工智能、视频技术的融合,公司业务领域将进一步向更深入的行业领域进行渗透,产业发展空间逐步形成,公司业务将进入爆发期,为公司未来的发展奠定了较好的基础。
   
投资建议
   
预计公司2018-2020年净利润分别为3.82、4.91、6.14亿元,对应EPS分别为0.51、0.66和0.83元。维持“推荐”评级。
   
风险提示:业务拓展不及预期,政策风险,竞争加剧